内在价值是什么？

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买股票就是买公司，买公司就得知道它值多少钱。这个「值多少钱」，就是内在价值（Intrinsic Value）。

一句话定义：内在价值是一家企业在剩余生命周期里能产生的全部自由现金流的折现值。

听起来绕，拆开看其实不复杂。

为什么重要？

市场每天报价，今天涨明天跌，那个价格叫「交易价格」。但价格≠价值。巴菲特说你花多少钱买股票，取决于你对这家公司未来能赚多少钱的判断，而不是隔壁老王今天出什么价。内在价值就是那个判断的标准——有了它，你才知道市场报价是贵了还是便宜了。

格雷厄姆有个经典比喻：市场是个躁郁症患者，今天报个疯狂高价，明天报个抑郁低价。你的工作不是跟着他疯，而是自己心里有杆秤——那杆秤就是内在价值。安全边际（打折买好公司）的前提也是你得先估算出内在价值，才知道折扣有多大。

怎么估算？

方法很多，最经典的是 DCF 模型（自由现金流折现）：

但说句实话，DCF 算出来的结果对假设极其敏感——增长率调 1%，估值可能差 30%。所以芒格说他从没见过巴菲特真正拿计算器算 DCF。

那到底怎么用？

我的理解是：内在价值不是精确的数字，是区间。 你看一家好公司，觉得它大概值 100-120 亿，现在市场报价 60 亿，那就是有安全边际。不用纠结它到底是 105 还是 110——知道它被低估就够了。

就像你看一套房子，知道周边同户型在 300-350 万，有人 250 万急着卖，你不会纠结它「真实」值 320 还是 340，直接下手就对了。

以上就是今天的【投资基础｜内在价值】。基础不牢，地动山摇。关注我，每天一个投资小知识～

内在价值是什么？#