自由现金流是什么？

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自由现金流（Free Cash Flow，简称 FCF）听起来像财务术语，但其实意思特别简单：公司一年赚到的真钱，减去维持生意必须花的钱，剩下的那部分。

公式也特别直白：FCF = 经营现金流 - 资本支出。

经营现金流是"做买卖实际收到多少钱"，资本支出是"为了继续做生意不得不花出去的钱"（换设备、修厂房这些）。剩下的，才是公司真正能自由支配的现金——可以用来分红、回购股票、还债，或者留着过冬。

为什么自由现金流比净利润更重要？因为利润是会计算出来的，现金是银行收到的。 一家公司利润可以很好看——东西卖出去了，记了收入扣了费用——但钱全压在应收账款里，实际一分没到手。雷曼兄弟破产前利润表还是正的，因为现金流早就断了。A 股历史上暴雷的公司，十有八九都是从"利润不错但现金流越来越差"开始变质的。

价值投资里有个常用检验法叫"现金利润比"：自由现金流 ÷ 净利润。大于 1 说明赚的每一块钱都落袋了；小于 0.5 甚至为负的，就要打起精神查清楚钱去哪了。巴菲特最偏爱那种自由现金流源源不断的公司——喜诗糖果、可口可乐，都是扔进去一点本钱，每年能往外大把拿现金的好生意。

普通人怎么用？打开任意一家公司财报，先看三样东西：① 经营现金流是不是正数（造血能力），② 自由现金流是不是正数且逐年增长，③ 现金利润比是否接近或大于 1。这三条过一遍，能筛掉 A 股一大半的烂公司。

举个例子。两家公司都号称净利润 1 亿。A 公司 FCF 8000 万，现金利润比 0.8，说明利润含金量很高。B 公司 FCF -5000 万，钱全压在存货和应收账款里。同样的 1 亿利润，生意质量天差地别。利润可以美化，现金流很难造假——这才是价值投资者盯住 FCF 不放的真正原因。

以上就是今天的【投资基础｜自由现金流】。基础不牢，地动山摇。关注我，每天一个投资小知识～