估值就是比较是什么？
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今天讲一个我很喜欢的估值思路：估值就是比较。
是什么？
一句话：股票贵不贵，不靠拍脑袋，而是拿它的"盈利收益率"跟无风险收益率（一般看十年期国债收益率）比。盈利收益率 = 1 ÷ 市盈率，也就是按现价买入，公司每 100 块市值对应的盈利回报。比如 PE=20，盈利收益率就是 5%。
为什么重要？
因为任何资产的定价逻辑都是"未来现金流的折现"，而无风险收益率就是那个折现的锚。国债收益率一变，全市场资产的内在价值跟着变。所以估值从来不是孤立看一个数，而是两两比较——股票的吸引力 = 盈利收益率 ÷ 无风险收益率。比值越高，股票相对越便宜。
怎么用？
三步走，全是现成数字，不用建模：
- 查目标指数或个股的 PE，算出盈利收益率（1 ÷ PE）。
- 查十年期国债收益率（手机上就能看到）。
- 比较：盈利收益率 ≥ 2 倍国债收益率，属于明显低估区（格雷厄姆的经典标准）；≤ 1 倍，说明股票比债券还"贵"，小心为上。
举个例：
假设现在十年期国债收益率是 2.5%。那么：
- 某白马股 PE=40，盈利收益率仅 2.5%，跟国债打平——买它还不如买债券，这正是 2021 年部分核心资产的处境。
- 同样是它，若跌到 PE=20，盈利收益率 5%，是国债的 2 倍，进入值得认真研究的价格区间。
我的理解： 这方法不精确，但好在它把抽象的"内在价值"落成一个随时能查的参照系。你不需要预测未来现金流，只需要两个公开数字，就能在别人恐慌或狂热时，给自己一个"贵了还是便宜了"的朴素判断。对普通人，模糊的正确，远好过精确的错误。
以上就是今天的【投资基础｜估值就是比较】。基础不牢，地动山摇。关注我，每天一个投资小知识～