杜邦分析是什么？
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一句话定义：杜邦分析就是把 ROE（净资产收益率）拆成三块——净利率、总资产周转率、权益乘数——让你一眼看出公司赚钱到底靠「卖得贵」「卖得快」还是「借得多」。
为什么重要：ROE 是个综合结果，两个都是 15% 的公司，生意质地可能天差地别。杜邦分析的用处，是把笼统的「赚钱能力强」翻译成具体的经营动作，好让你追问一句「这钱是怎么赚来的」。
怎么拆（三步）：
- 从财报里找出四个数：净利润、营业收入、总资产、净资产。
- 算出三率：净利率 = 净利润 ÷ 营收；总资产周转率 = 营收 ÷ 总资产；权益乘数 = 总资产 ÷ 净资产。
- 三者相乘，刚好等于 ROE（分子分母约掉，剩下净利润 ÷ 净资产）。
举个例：一家超市净利率 3%、周转率 2 次、权益乘数 2，ROE ≈ 12%；一家白酒公司净利率 50%、周转率 0.5 次、权益乘数 1.2，ROE ≈ 30%。一个靠走量、一个靠价厚，都赚钱，但气质完全不一样。高杠杆撑起来的 ROE 是「虚胖」——一旦营收缩水，利息照样要还，风险成倍放大。
适用边界与局限：杜邦是体检表，不是诊断书。它告诉你 ROE 高在哪，却回答不了「为什么高」——护城河、管理层、行业格局还得靠定性判断。而且权益乘数高不等于坏，银行天生高杠杆，要跟同行业比，别跨行比。
我的习惯：先盯净利率和周转率。如果某家公司净利率突然抬升，先怀疑是不是一次性收益或砍成本，而不是生意突然变好。杜邦分析最大的价值，是帮你在财报里找到那个「该问但没问」的问题。
以上就是今天的【投资基础｜杜邦分析】。基础不牢，地动山摇。关注我，每天一个投资小知识～