前几篇把投资策略拆成了理念、估值、组合等单点。这篇不一样——它是我给自己看的完整策略框架，把每个决策点写成一条可执行的规则，方便自己复盘，也方便新朋友一口气看到底。
一句话策略：
只用指数基金，用价值投资挑"便宜没陷阱"的指数，低估分批定投买入，等价值回归分批止盈。
一、投资边界：只投指数
只投指数基金，绝不碰个股。
| 类别 | 标的 |
|---|---|
| 红利 / 现金流 | 红利低波、中证自由现金流 |
| 宽基 | 中证A500、上证指数 |
| 行业 | 理杏仁综合低估榜中，人为过滤出 PE/PB 双低、通过三问的行业指数 |
明确排除：个股、可转债、商品、杠杆。
二、资金规划
- 基础资金：100万，当前已建仓完成（约债券 50% + 权益 50%）
- 增量资金：每月工资加仓上限 ≤1.5万（是上限不是定额）
- 现金缓冲：10万（≈6个月生活费），隔离不投，只进不出，被消耗后优先从工资补足
- 债券：目标 50%，下限 40% 硬约束，不择时
- 权益：红利 / 宽基 / 行业三类，各自独立规划定投额度与次数（参数待定）
三、买入规则：按类别分工
载体：场外联接基金为主（自动定投省心），场内 ETF 补充。
每月 1.5万 是当月最多能投的额度：高估月份少投或不投，低估月份投满。
宽基（A500 / 上证）：普通定投 + 低估加倍
- 正常（PB 分位 30%~70%）：普通定投
- PB 分位 <30%：当月定投额加倍
- PB 分位 <20%：再翻倍（能到就加）
- PB 分位 >70%：不买，观察
加倍只针对当月额度（≤1.5万内），不动用弹药池——弹药池留给更极端的深度低估。
只按分位触发，不看价格跌幅：宽基跌 30% 但盈利也跌、分位还在 50%，这不算低估，不该加倍——追跌不追便宜。
红利 / 现金流：稳定定投 + 快速下跌补仓
- 平时：持续稳定定投（压舱石，雷打不动）
- 快速下跌补仓：单月跌超 8%，或自近期高点回撤超 10%，补一次
- 补仓上限：每月最多 1 次，金额不超过当月额度——防止单边熊市耗尽子弹
对红利低波用"快速下跌"触发是合理的：低波指数快速下跌不常见，一旦出现往往对应股息率上升（价格跌 → 股息率涨），本质还是"更便宜了"。
行业：低估时按金额分次买入
- 只在低估入选后买入（见第四节流水线）
- 分 3~5 次，按金额拆批
- 间隔看走势：跌了再买下一批，不固定时间——行业波动大，分批要拉开距离
弹药池
没有合适投资机会时（高估期），增量资金进入纯债基金（为主）+ 少量红利低波（为辅），等待低估机会再投入权益。高估期不是干等，是备战期。
中证A500 的特殊处理
2024 年才发布，历史不足 10 年，分位不可靠 → 用沪深300 的 10 年分位做代理判断方向，A500 本身以**定期定投（时间摊薄）**执行为主。
四、低估识别
指标：PE、PB、股息率、自由现金流收益率 + 历史 10 年分位。
各类型指数的主指标（分位触发以主指标为准，其他辅助验证）：
| 指数类型 | 主看 | 原因 |
|---|---|---|
| 宽基（A500 / 上证 / 沪深300） | PB | 金融权重高，盈利受拨备计提、净息差影响大，PE 被盈利周期扭曲；PB 净资产稳定 |
| 红利低波 | 股息率 | 本来就是赚现金流，股息率最直接；PE 辅助 |
| 自由现金流 | 自由现金流收益率 | 指标本身就代表真金白银 |
| 行业 | 分属性 | 周期行业（银行/证券/煤炭/地产）看 PB；消费/成长（食品饮料/医药/科技）看 PE |
为什么宽基以 PB 为主：PB 对盈利周期抗干扰。盈利低谷时 E 跌、PE 分位假高，但净资产还在、PB 分位真低；盈利顶峰时 E 虚高、PE 假低，但 PB 不低——PB 能同时识破这两个陷阱。
行业指数的选择流水线（当前人工执行，自动化留作后续）：
- 只看综合低估榜中的行业指数（剔除宽基、主题、跨境）
- 排除历史<10年、数据不足的
- PE 分位 和 PB 分位双低（如都 <30%）——单一分位低往往是盈利周期顶部的假象
- 三问避坑
- 通过 → 候选池，按双低程度排序买入
五、陷阱排除：买入前必过"三问"
买入任何指数前，三问必须全部通过：
- 行业前景：非夕阳行业，未被技术颠覆 / 政策压制？
- 分红可持续：股息率未远超盈利增速？（不在分老本）
- 盈利状态：指数或权重股盈利稳定或增长？
任一不通过 → 不买。
六、卖出规则：分批止盈，涨着卖跌着停
- 分位 >70% 判定高估，进入卖出区
- 只在上涨 / 反弹时卖一批，每次 1/4（共 3~4 批）
- 走势转跌 → 立刻停止卖出，剩余仓位继续持有
- 跌回分位 <70%（回到合理/低估区）→ 剩余不再卖，恢复持有甚至定投
- 卖出资金 → 纯债基金（弹药池）→ 等下一个低估机会
七、纠错规则：两档速度
| 场景 | 触发 | 动作 |
|---|---|---|
| 止盈 | 高估、走势正常 | 分批 3~4 次慢慢卖 |
| 误判 | 三问任一被明确证伪 | 快速一次性退出，不纠结成本 |
- 价格下跌本身不是卖出理由。跌得再多，只要三问未破，就持有甚至加仓
- 宽基（A500 / 上证）：越跌越买，仅全市场盈利持续负增长才暂停加仓
- 行业：持续下跌 + 景气无好转 → 换更低估标的（机会成本）
八、风控与复盘
- 组合回撤：≤10% 是常态目标（债券 50% 时成立）；深度低估主动加到 60% 权益时，接受回撤上限放宽到 ~20%——用更深的坑换更便宜的筹码
- 债券地板 40% 硬约束：跌破 → 强制卖权益补债券，无论涨跌；高于 50% 不强求拉回（不追高）
- 每月复盘 6 项：
- 债券比例是否 ≥40%（地板检查）
- 各持仓分位是否进入买/卖区间
- 本月该不该投、投多少（≤1.5万）
- 有没有该止盈 / 该止错没做的
- 记录本月决策（买了什么 / 为什么）
- 对比基准：纯债基金、红利低波的年化收益
九、操作细节
- 分红再投资（所有持仓）
- 份额类别：预期持有 >1年 → A 类；<1年 → C 类
- 具体基金（规模、费率、跟踪误差）操作时选择，不固定
十、一页纸汇总
| 环节 | 规则 |
|---|---|
| 投什么 | 只投指数：红利/现金流、宽基、行业（PE/PB 双低） |
| 资金 | 100万底仓 + 每月 ≤1.5万；现金缓冲10万隔离；债券 50%（地板 40%） |
| 买入 | 宽基：定投 + 低估加倍（PB 分位 <30%）；红利/现金流：稳定定投 + 急跌补仓；行业：低估分批 3~5 次 |
| 避坑 | 三问：行业前景 / 分红可持续 / 盈利状态 |
| 卖出 | >70% 分批止盈 3~4 次，涨着卖、跌着停 |
| 纠错 | 三问证伪 → 快速一次性撤；价格下跌不是卖出理由 |
| 风控 | 回撤 ≤10%（深度低估放宽 ~20%）；债券地板 40% 硬约束；每月 6 项复盘 |
| 基准 | 对比纯债基金、红利低波年化 |
【写在最后】
以上内容仅为我个人基于公开信息的学习分析与记录，旨在梳理思路、交流心得，绝不构成任何投资建议。市场风云变幻，每个人的财务状况和风险承受能力各不相同，投资决策务必结合自身实际，独立判断并审慎承担相应风险。
愿我们都能在市场的起伏中，保持理性，捕捉机遇，稳稳地走向自己的"躺平"目标。
—— 风来