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价值投资是买公司，赚的是企业成长的钱；投机是猜价格，赚的是别人口袋里的钱。

长期主义不是「买了就不卖」，而是相信企业的价值创造需要时间兑现，你的持有期应该匹配价值兑现的周期。

自由现金流就是企业经营赚到真金白银、扣除维持生意必须花的钱之后，真正落袋的现金。

能力圈就是’只投自己看得懂的东西’，边界越清楚，亏钱越少。

复利是让收益产生收益的数学机制，也是长期投资最强大的武器。

市场先生是格雷厄姆提出的一个比喻——市场不是你的向导，而是你雇佣的一个情绪极不稳定的生意伙伴，每天按自己的情绪报价，你可以利用他，但别被他牵着走。

内在价值是一家企业在剩余生命周期里能产生的全部自由现金流的折现值，是价值投资的终极锚点。

护城河是一家企业能长期抵御竞争对手、持续赚钱的持久竞争优势，是价值投资者判断企业值不值得长期持有的核心框架。

安全边际就是用远低于内在价值的价格买入资产——格雷厄姆用“4毛钱买值1块钱的东西”这句话讲透了。

DCF 是把公司未来所有自由现金流折现到今天算出内在价值的方法。这篇不讲概念，讲实操——怎么用 DCF 给一家公司估值。