投资基础｜79. 建筑装饰怎么估值？PB+应收账款折损，看央国企工程的真实账本
建筑装饰是「接单→垫款→等回款」的工程承包业——通用 PE 失灵（利润被减值和进度法拨弄），通用 PB 也失灵（净资产里藏着一堆没收回来的工程款）。它的真实估值语言是 PB×应收账款折损 + 经营现金流验证 + 股息率作为类债锚，先估底线、再谈空间。
建筑装饰是「接单→垫款→等回款」的工程承包业——通用 PE 失灵（利润被减值和进度法拨弄），通用 PB 也失灵（净资产里藏着一堆没收回来的工程款）。它的真实估值语言是 PB×应收账款折损 + 经营现金流验证 + 股息率作为类债锚，先估底线、再谈空间。