投资基础

房地产股估值的核心是 NAV（重估净资产）——把公司手里的土地、在建项目、已售未结的货值，全部按当前市场价格重新盘一遍家底，减去负债再除以股本，算出「清算视角下每股值多少钱」，拿现价一对比就是折价率 P/NAV；一句话：买地产股不是买它今年的利润，而是用多少钱买下它手里那堆能变现的资产。

养殖股估值核心是头均市值——用市值除以一年生猪出栏量，得到「市场给每一头出栏的猪定价多少」，再配合能繁母猪存栏看周期位置；一句话：买养殖股，买的不是今年赚多少钱，而是这栏猪在周期里的位置和它扩张繁殖的能力。

煤炭股估值核心是周期 PB + 股息——利润靠不住时，用净资产（PB）当锚、看清周期位置，再用高分红把它当「类债」持有；一句话：买煤炭股，买的是这座矿山本身的家底和它持续分钱的能力，不是某一年的暴利。

食品饮料股估值的核心是把「一年的盈利」做一次去噪——剔除一次性因素拿到正常化盈利，再用永续现金流思维给它定价：这门生意未来十年大概率还在、还能涨价、还能分红，PE 贵一点不是贵，是给「确定」付的溢价。

银行股估值的核心是 PB-ROE 框架——先看这堆净资产有多少含金量（ROE 高不高、可持续吗），再看市场给它打几折/几倍（PB），配不良率+拨备覆盖率体检家底；一句话：买银行股，买的是净资产这台「印钞机」的赚钱能力，而不是净资产本身。

行业估值先看「利润性格」再选尺子——利润大起大落是周期型，看 PB+产能/价格位置；利润高增、空间未兑现是成长型，看 PEG/PS/远期空间；现金流稳定可预期是价值型，看股息率/DCF/PB-ROE。

处置效应是“赚了就跑、亏了死扛”的倾向——过早卖出赢家锁定小利，死守输家不肯认错，结果两头挨打，是普通人收益最大的隐形杀手。

定投是把一笔钱拆成多份、按固定周期买入，用来摊平成本；一次性买入是有多少钱一次性全投进去——两者较量的不是谁更聪明，而是谁更能扛住波动。

普通人利用自己工作和生活中的真实体验，反而可能比专业机构做得更好——林奇用这本书告诉散户：你的生活就是你的研究优势。

买入持有是认准好公司后长期拿着赚公司成长的钱，逆向投资是市场极度悲观时捡错杀的好货——它俩不是对立的两条路，而是一件事的两头：用逆向的思维买入，用持有的耐心等待。