投资基础

ROIC 衡量公司每一块钱投入资本能赚回多少——把股东的钱和借来的钱一起算进去，比 ROE 更能看出一门生意本身赚不赚钱。

投资做得好不好，取决于你脑子里有多少个思维模型——多模型交叉验证能降低犯错概率，逆向思考能帮你提前避开亏损的坑。

投资赚钱不靠预测准，靠的是想得比别人深一层——当你的思考层次高于市场共识，超额收益才可能属于你。

杜邦分析就是把 ROE 拆成净利率、总资产周转率、权益乘数三块，一眼看出公司赚钱靠的是「卖得贵」「卖得快」还是「借得多」。

估值就是比较——股票贵不贵，拿它的盈利收益率跟十年期国债收益率比一比，两个公开数字就能算出来。

格雷厄姆把投资者分两类：防御型只花很少精力守住平均收益，进攻型花大量时间追求超额收益——先选对自己的位置，再谈怎么投资。

价值投资是买公司，赚的是企业成长的钱；投机是猜价格，赚的是别人口袋里的钱。

长期主义不是「买了就不卖」，而是相信企业的价值创造需要时间兑现，你的持有期应该匹配价值兑现的周期。

自由现金流就是企业经营赚到真金白银、扣除维持生意必须花的钱之后，真正落袋的现金。

能力圈就是’只投自己看得懂的东西’，边界越清楚，亏钱越少。