PS

计算机公司利润波动大、研发费用高，通用 PE 经常失灵，看 PS（市销率）和在手订单/合同负债才是行业自己的估值语言。

电子行业估值的核心是「先判周期位，再选尺子」——周期底部利润被压瘪、PE 虚高失真，改用更抗跌的营收（PS）和订单/合同负债当锚；景气顶部利润肥得流油、PE 显得便宜，那反倒该用 PB 或正常化盈利反着看；消费电子链相对稳定，回到 PE + 客户周期。一句话：它不是让你算「今年赚多少」，而是让你先回答「现在站在周期哪一段」。

恒生互联网指数不能用一个 PE 分位数打天下——它历史短、盈利还断过档、报表又失真。正确的估值方法是拿三把尺子：ROE 看长期值不值得拿，腾讯的长历史补一根可信的标尺，可比区间的 PE/PS 分位定当下贵不贵。

PS 是 Price to Sales Ratio 的缩写，中文叫’市销率’。公司的总市值除以其营业收入，反映市场愿意为公司每一块钱营收支付多少价格。