ROE

恒生互联网指数不能用一个 PE 分位数打天下——它历史短、盈利还断过档、报表又失真。正确的估值方法是拿三把尺子：ROE 看长期值不值得拿，腾讯的长历史补一根可信的标尺，可比区间的 PE/PS 分位定当下贵不贵。

杜邦分析就是把 ROE 拆成净利率、总资产周转率、权益乘数三块，一眼看出公司赚钱靠的是「卖得贵」「卖得快」还是「借得多」。

ROE 全称 Return on Equity，中文叫净资产收益率。公司拿股东的钱去经营，一年能赚回多少比例。